(Reuters) – Harga emas telah merosot ke level terendah dalam beberapa minggu karena logam mulia ini terus berjuang untuk menentukan arah dalam lingkungan makro yang masih didominasi oleh imbal hasil riil yang tinggi, dolar yang kuat, dan ekspektasi inflasi yang berubah-ubah.
Harga XAU/USD turun 0,9% hari ini untuk diperdagangkan di bawah level $4.300, sementara Kontrak Berjangka Emas turun hingga 1,2%.
“Kami memperkirakan support berikutnya berada di $4.000,” tulis Yardeni dalam sebuah catatan.
Penurunan ini mencerminkan pasar di mana permintaan aset aman belum cukup untuk mengimbangi dampak dari kondisi keuangan yang lebih ketat dan ketidakpastian yang masih ada seputar jalur kebijakan bank sentral utama. Analis Jefferies, Fahad Tariq, berpendapat bahwa meskipun emas telah tertinggal jauh di belakang komoditas lain tahun ini, skenario struktural jangka panjang tetap utuh. Broker tersebut menunjukkan perbedaan kinerja yang jelas, dengan Kontrak Berjangka Tembaga naik sekitar 15,6% year-to-date dibandingkan dengan kenaikan emas sekitar 3,5%.
Tembaga didukung oleh permintaan industri AS yang kuat, nilai kelangkaan, dan kekhawatiran akan keamanan pasokan, sementara emas berkinerja buruk meskipun peran tradisionalnya sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan penurunan nilai mata uang.
Kelemahan jangka pendek pada emas sebagian besar terkait dengan hambatan makro. Suku bunga AS yang lebih tinggi dan ekspektasi bahwa kebijakan akan tetap ketat untuk waktu yang lebih lama telah mengurangi daya tarik aset yang tidak menghasilkan imbal hasil. Pada saat yang sama, harga minyak yang lebih tinggi telah mempersulit prospek inflasi, membuat bank sentral berhati-hati dalam memberikan sinyal pelonggaran dini. Dolar yang tangguh telah menambah lapisan tekanan lain dengan membuat emas lebih mahal bagi pembeli non-AS.
Ke depan, Jefferies mempertahankan pandangan jangka panjang yang konstruktif, mempertahankan perkiraan tahun 2027 tidak berubah pada $5.200 per ons. Namun, mereka menekankan bahwa reli baru akan membutuhkan perubahan latar belakang makro daripada peningkatan bertahap dalam arus atau sentimen. Tiga kondisi menonjol.
Pertama, resolusi formal terhadap konflik AS-Iran akan mengurangi premi risiko geopolitik dan membantu menstabilkan pasar energi. Kedua, harga minyak yang lebih rendah akan mengurangi tekanan inflasi, sehingga meningkatkan prospek pelonggaran kebijakan moneter. Ketiga, perubahan haluan yang kredibel menuju suku bunga yang lebih rendah dari bank sentral utama akan mengurangi imbal hasil riil dan mengembalikan daya tarik relatif emas. Sampai katalis ini muncul, emas kemungkinan akan tetap berada dalam kisaran harga tertentu, dengan hambatan makroekonomi yang terus melebihi dukungan struktural jangka panjangnya.
